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    周洪博:酒企上市切莫趋之若鹜

      上市让近期的酒行业沸沸扬扬。自杜康控股在台湾成功上市后,不少酒企也纷纷发布自己的上市计划。陕西杜康酒业集团董事长张红军表示,公司计划在第二个五年计划完成上市融资;陕西西凤酒股份有限公司董事长喻德鱼表示,公司将在2012年年底前完成上市;红楼梦酒业董事长文万彬表示,公司计划最晚2013年上市;首都酒业挂牌,准备明年借壳上市……
      
      酒企上市本无可厚非。因为一个企业要想得到跨越式发展,必须有足够的资金做后盾。尽管一部分企业可以从银行贷款,但是银行贷款毕竟是有门槛的。上市融资是弥补企业资金链短板的有效方式。酒企自然也不例外。此外,上市还可以提高酒企的品牌知名度,降低酒企的经营风险。
      
      但酒企集中在五年内上市,却未免有些蹊跷。分析来看,可能源于资本市场对于白酒概念的青睐。随着洋河等酒企完成上市,白酒股在市场上的表现异常惊人,加之茅台(600519,股吧)、五粮液(000858,股吧)通过提价的方式增强盈利能力,资本市场更加追捧白酒股。
      
      其次,是从紧的国家政策在作怪。据国家发改委《产业结构调整指导目录(2005年本)》及《产业结构调整指导目录(2007年本)》,“白酒生产线”被列入“限制类”。随着时间的推移,政策将会越来越严格。
      
      再次,就是中国酒企的“面子”形象了。此前,业界一直风传《酒类流通行业十二五规划》将于今年年底出台,到“十二五”末期,中国酒类流通领域将发展出数家销售额过百亿元的酒类流通企业、数百家销售额几十亿元的企业。这无疑给每家酒企带来产能扩张的压力。
      
      如此看来,酒企的上市融资潮便在情理之中。但仔细推敲,酒企的扎堆上市还是谨慎些为好。因为资本是把双刃剑,在资本竞争中的酒企,更应警惕竞争欲望的恶性膨胀。正如业内所言,“资本是把火,玩好了,可以燎原;玩不好,可以烧身。”
      
      酒企上市是要靠业绩说话的。业绩达到一定的规模,上市才有保障,否则的话,很难引起投资者的注意。但据笔者了解,在此轮的白酒上市潮中,一些销售额仅仅几千万的酒企也在跟着提出上市,难免有些炒作的嫌疑。
      
      实践也证明,上市并不是总能创造神话。例如,酒鬼酒在2007年与资本结合后,却因为领导高层的频繁转换、经营思路的频繁转变导致管理混乱,最终业绩亏损;胜景山河(002525,股吧)在成功发行1700万股、圈得5.8亿元之后却因涉嫌作假而暂缓上市。
      
      更为重要的是,投资者要做真正懂酒,不要为了投钱而投钱。随着国家对房地产市场调控的加码,浙商等一些游资进入了白酒领域。对此,浙江酒类流通巨头商源曾拒绝过多起VC/PE投资入股,原因在于“鄙夷后者不懂白酒业,为投钱而投钱。”正如其总裁朱跃明言,中国缺少真正的白酒产业投资者,也缺少白酒学院以培养白酒人才。
      
       

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